近日，新产业（300832.SZ）发布了其上市后的首份年报。2020年，新产业实现营业总收入21.95亿元，同比增长30.53％，实现归母净利润9.39亿元，同比增长21.56％；经营活动产生的现金流量净额为9.77亿元，同比增长17.43％。

　　年报发布的次日（3月31日），新产业收盘报119.76元/股，当日上涨3.87％。截至4月2日收盘，新产业总市值507亿元。

　　新产业，主要从事体外诊断产品的研发、生产、销售及服务，产品主要为化学发光免疫分析仪器及配套试剂、生化分析仪器及配套试剂，并在2020年新增了分子诊断业务线，该领域目前已上市产品主要为新冠病毒核酸检测试剂。

　　免疫诊断、生化诊断、分子诊断均为体外诊断的细分领域，除此之外，还包括血液学及体液、即时检验等。其中，国内市场，目前免疫诊断规模占比最大。从全球市场来看，根据KaloramaInformation报告，2018年市场规模约为650亿美元，其中北美、西欧区域是主要市场，并且作为经济发达地区由于医疗服务已经相对完善，其体外诊断市场已经达到一个相对稳定阶段。中国体外诊断行业近年来发展迅速，根据Frost&Sullivan报告，2018年市场规模约713亿元，行业目前仍处于快速发展阶段。

　　根据年报所披露的数据，新产业近几年营收和利润保持了相对较快的增长。其中，营收从2016年的9.23亿元增长至2020年21.95亿元，年复合增长率约24％，归母净利从2016年的4.52亿元增长至2020年的9.39亿元，年复合增长率约20％。

　　盈利能力方面，近几年新产业毛利率约70％-80％，净利润在40％-50％之间。其中，2020年毛利率为77.18％，较上年同期下降2.78个百分点，净利率为42.79％，较上年同期下降3.16个百分点。此外，净资产收益率近几年有所下降，其中2020年摊薄净资产收益率为19.55％，较上年同期下降5.06个百分点。

　　此外，2020年新产业研发费用为1.51亿元，同比增长25.92％，研发费用率约为6.86％。从绝对额来看，截至4月1日已披露年报的26家A股医疗器械企业中，新产业的研发费用处于中等偏上的位置。

　　发布年报的同时，新产业披露了利润分配预案。2020年度，拟以总股本4.12亿股为基数，向全体股东每10股转增9股并派发现金红利10元，合计拟派发现金红利4.12亿元（含税），占2020年度可分配利润的43.91％，占期末可供分配利润的15.60％。

　　事实上，新产业在2020年中期已进行了一次分红，以利润预案公告发布时的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利15元（亿元），合计派发现金红利6.19亿元。

　　以此计算，年度分红实施后，2020年度新产业累计现金分红10.31亿元，约占2020年度净利润的109.77％。对此，深交所在4月1日向新产业下发了关注函，要求其补充说明制定此次利润分配预案的主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长是否匹配。截至4月2日收盘，新产业尚未对此作出回复。

　　新产业于2020年5月在创业板上市，首次公开发行人民币普通股4120万股，发行价格为31.39元/股，龙8游戏唯一官方网站募集资金总额为人民币12.93亿元，扣除与发行费用后实际募集资金净额为人民币12.03亿元。

　　募集资金使用方面，根据新产业发布的公告，2020年度使用募集资金约1.28亿元（不含已置换先期投入金额、永久补充流动资金金额）。截止2020年12月31日，募集资金账户余额为1.31亿元，理财产品账户余额1亿元，合计募集资金余额2.31亿元。其中，新产业表示，因预测未来新冠疫情对其海外拓展项目实施的影响，因此计划对尚未使用的“ 新产业生物海外拓展项目 ”募集资金做投资项目变更，终止项目后剩余未投入募集资金用于 “ 新产业生物研发大厦 ”项目。

　　年报发布后，多家券商作出点评。其中，兴业证券表示，新产业在国内化学发光领域中仪器型号及仪器保有量最多、试剂项目数最丰富，其四大核心研发平台以及海内外销售渠道相较于其他国产公司具备竞争优势。预计以新产业为代表的国产化学发光龙头在未来 3-5 年能够加速进口替代过程；在海外，新产业有望进入更多大中型终端。预计 2021-2023 年EPS 分别为 2.77 元、3.78 元、5.13 元，对应 2021年3 月30日收盘价，市盈率分别为41.6倍、30.5 倍、22.5倍；维持“审慎增持”评级。

　　华泰证券在研报中表示，鉴于新产业收入基本来自高景气度的化学发光业务，给予其 2021年55x 的PE 估值，对应目标价156.80元，维持“买入”评级。