市场上有3种公司，一种是赚钱不辛苦，像白酒行业的茅台五粮液；一种是赚辛苦钱，像家电业的格力美的；一种是辛苦不赚钱，像钢铁、航空业。行业的好坏决定了一个公司的成长，好赛道才能出大市值公司，IVD（体外诊断）是医疗器械第一大子领域，当然更容易孵化出大市值公司，大市值器械公司中丹纳赫、碧迪、雅培、罗氏均有IVD业务。新产业生物作为刚上市的公司，上市就

　　新产业生物是国内法学发光（IVD，免疫诊断）领域的头部企业，从最近4年（2016-2019）的财报来看，该公司的销售毛利润在80%左右，净利润50%左右，极为优秀。贵州茅台大概也是这个水平，这足以看出新产业生物的强大了。

　　目前免疫诊断是体外诊断最大的分支，2017年全球体外诊断市场规模为526亿美元，预计2024年市场规模将达到800亿美元，而且国产替代的空间很大。生化诊断仅次于免疫，试剂基本上国产化，空间有限；分子诊断（就是华大基因贝瑞基因）做的基因检测，目前市场还很小。因此，IVD龙8游戏唯一官方网站领域，目前最值得投的就是免疫诊断，可以说新产业生物身在天然的加速赛道上。

　　免疫诊断中，目前主流的技术路线就是化学发光。目前国内市场占有率最大的几家，新产业生物、安图生物迈瑞医疗。安图生物还有生化、微生物检测业务，迈瑞的业务就更广泛了，还有医疗器械。相对于摊大饼的这几家，我更喜欢将核心要素内部化，非核心要素外部化，专注于做化学发光的新产业生物，新产业生物是最纯粹的化学发光标的。

　　来看新产业的财报，80+%的毛利润，~40%的净利率，~30%的roe，数据好的可怕，放眼A股，似乎只有茅台才能压他一头。不足的是，最近几年的收入的增长率只有20+%。看安图生物的年报和研报，它的化学发光业务最近几年都是50+%的增长，整体营收增长率在40%左右，业务增速上，貌似安图生物要更好一些。

　　但是，翻看2019年年报，新产业34.6亿的资产中有19.8亿竟然是现金！是不是和茅台的财报很相似？如果这19.8亿现金进行分红，那么新产业的ROE将达到可怕的57.4%，也就是说，新产业的有效资产收益率堪比茅台，和茅台一样，账上趴着巨额的现金流，一方面向大家展示自己现金流的充裕，另一个作用就是用来降低财报上的ROE，这或许是保持低调，不想刺激市场。在笔者看来，新产业几乎就是一个微型茅台。就它的对手安图生物对比来看，新产业生物十几亿的营收，做到7个多亿的净利润；安图生物二十几亿的营收，也是7个多亿的净利润。根本不是一个级别！

　　接下来是估值，新产业生物和按图生物现在都是600+亿的市值，由于19年净利润差不多，静态估值水平基本一样，不便宜。但是看安图生物18年的研报，线年营收和净利润都能达到卖方分析师的预测，说明公司业务非常稳定和具有可预测性，也说明IVD领域（特别是免疫检测）的需求非常稳定，估值高也有他的理由，当然今年受市场风格的影响很大。

　　控股股东翁总是投资人，也是公司创始人，但现在基本不参与公司实际管理。董事长饶总现在是实际二股东，公司实际管理人。高管和核心团队都有持股，按现在市值计算，都在亿级。管理层和公司员工有足够动力把公司做好，这个逻辑在安图生物上可以得到印证。更好的是，新产业生物在深圳，营商环境比安图生物所在的郑州更好（无地域歧视，实事求是，笔者会对深圳的公司高看一眼）。

　　新产业生物绝对是一个值得关注的公司，预估今年价格会上200+。现价145以下可以慢慢买入，等一年后应有厚报。